交通运输行业周报:铁路价改预期强烈 关注大秦铁龙【行业研究】

【研究报告内容摘要】
投资建议:
对行业给予中性评级,关注铁路、机场板块。推荐货运龙头、资产优良,将最受益于价格改革的大秦铁路。盈利增长稳定,非航业务占比提升的机场龙头上海机场,以及深度业务开展良好,规模优势明显的怡亚通。
要点:
铁路:6月铁路发送旅客1.74亿人次,旅客周转量847.3亿人公里,同比分别增长11.5%和0.9%,货运周转2176.92亿吨公里,同比增长-6.7%。2013年前6个月,铁路基建投资2159.31亿元,同比增长21.5%。
铁路货运市场化改革启动,目前已在各地铁路局看到一些积极信号,本周发改委的消息让价格改革这个铁路改革的核心浮上水面。我们预计价改方案将在年底前出台,且力度可能超过市场预期,将利好运输企业。
l航运港口:波罗的海干散货航运指数BDI收于1065点上涨-1.57%。BPI涨幅-7.52%;BCI涨幅4.11%;BSI涨幅-0.98%。中国出口集装箱运价指数CCFI涨幅1.62%;上海出口集装箱运价指数SCFI涨幅6.83%。
集运进入旺季带动运价上涨,短期构成对集运企业的利好,但结构性的供需失衡仍将伴随未来两年。沿海煤炭运输则受下游需求增加影响微涨,短期建议重点关注集运业务。
l航空机场:我们认为目前行业在不考虑汇兑损益的情况下已经接近景气度的低点,但何时反转仍需对外围环境的观察判断,货运业务出现明显景气回升,预计随着经济复苏和12年低基数,13年航空货运将显著好于12年。通用航空进入快速发展期,试点地区快速推广,长期看好。
机场仍是我们长期看好的板块,特别是在目前市场仍处于较大不确定性中,机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。
公路:6月公路旅客周转量1592.02亿人公里,同比增长6.1%。货物周转量5820.72亿吨公里,同比增长16.5%。货运增速呈现加速趋势。预计2013年主要上市公司全年车流量增速为8-10%。公路收费治理将l对相关上市公司长期盈利增速构成影响,但短期影响有限,预计行业将长期处于盈利缓慢下滑或维持的状态。